从“卖铲子”转向“挖金子” 谁已提前下注？

　　“相比算力，应用的故事现在似乎更具有想象空间。”　　一位科技股投资经历颇丰的基金经理对记者坦言，在他看来，算力层的“价值底座”已趋于稳固，估值变得“有迹可循”；应用层的爆发才刚刚开始，其重塑各行各业、创造全新商业模式的“想象空间”显然更大。　　从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化），市场的投资逻辑似乎正在变化。一级市场上，嗅觉敏锐的风投资本正重金“下注”下一代AI硬件商；二级市场上，基金经理提前布局，开始从产业链中寻觅有望受益于端侧AI新品驱动的“明日之星”。产业与资本同频共

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应用端暖风频吹 机构AI投资策略悄然转向

　　“相比于算力，AI应用板块目前更具叙事吸引力与增长潜力。”一位擅长投资科技赛道的基金经理近期在接受中国证券报记者采访时表示，算力层已构建起坚实的“价值底座”，其估值逻辑较为清晰；而应用层的发展浪潮方兴未艾，未来在深刻重塑各个产业、催生革命性商业模式方面，将展现出远比算力层更广阔的空间。　　这种认知迅速转化为真金白银的投入。一级市场上，嗅觉敏锐的风投资本纷纷“下注”新一代应用；二级市场，基金经理们开始频频调研，从科技板块中寻觅能率先将技术转化为利润的“明日之星”。产业与资本同频共振，推动着AI手机、AR

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景气度延续上升催化投资价值 证券行业2026年布局聚焦四类标的

　　2025年A股震荡上涨，但作为备受市场关注的行业板块之一，券商板块表现却逊色于上证指数，与其三季报展示出的业绩增长态势形成鲜明对比。2026年即将来临，证券行业发展前景如何，板块又将涌现哪些布局机遇，受到投资者关注。　　综合多位业内人士的研判看，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策呵护下资本市场有望打开上行空间，市场流动性有望继续维持合理充裕状态，券商板块有望在预期修复下迎来估值与盈利的共振，并购和出海有望成一流投行建设的重要抓手；就投资而言，冲击国际一流投行的龙头证券公司、具备跻身头部梯队潜力

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具身智能行业“大单”不断 真实需求还是虚假繁荣？

　　具身智能行业“亿元订单”不绝于耳，一些质疑声也渐渐浮现。　　有从业者表达了他们的不解：不少人形机器人在马拉松赛场上表现尚且吃力，如何能快速投入实际场景，创造出商业闭环？动辄上亿元的订单，究竟是市场的真实渴求，还是难以兑现的“纸上繁荣”？　　上海证券报记者多方采访获悉，部分巨额订单属于框架协议或意向订单，加上买卖双方的背景、资质并不透明，其交易的确存在掺杂水分的可能。但与此同时，也不能忽视真实需求对于订单的催化，包括数据采集、表演导览以及在工厂中从事简易的搬运、分拣等。　　“任何一个新兴技术在走向成熟的

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氧化铝探底、电解铝冲高 产业链收益格局“冰火两重天”

　　12月10日，国内期货市场氧化铝期货主力合约2601跌破2500元/吨大关，成为当日跌幅最大的商品。作为电解铝核心材料，氧化铝市场当前价格已较一年前5500元/吨的高点出现“腰斩”。与此同时，下游电解铝价格却在有色商品强势拉动下不断上行，突破近年高位，与氧化铝市场形成“冰火两重天”局面。　　价格上涨、成本下移双重助力下，当前电解铝企业盈利水平稳步上行，而部分氧化铝企业则面临亏损局面。行业人士分析，当前铝价强势主要受益于宏观情绪影响，而氧化铝市场供需错配问题依然，二者背离的价格趋势或难短期改变。　　铝产

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